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Esta entrada del blog explora los factores del precio de Bitcoin, haciendo hincapié en la oferta y la demanda, la escasez y la reducción a la mitad. Señala el impacto de la dinámica del mercado y la especulación, al tiempo que aboga por el uso de Bitcoin como medio de intercambio y un equilibrio entre la tenencia y el gasto.
Como complemento a la explosiva subida de precios de Bitcoin, es hora de desentrañar uno de los mayores misterios de la industria. Por supuesto, la ley de la oferta y la demanda está en el centro del descubrimiento del precio de Bitcoin, pero estamos hablando de la mayor red descentralizada del mundo. Si una autoridad no determina el precio, ¿cómo funciona el truco de magia? La respuesta podría sorprenderle.
Por un lado, es simple y lógico. Por otro, es alucinante.
Empecemos con algunos conceptos básicos y luego entremos en materia.
El principal aspecto que afecta al precio de Bitcoin es su escasez. La política monetaria abierta y dura también ayuda. La oferta de Bitcoin es inelástica, el calendario de lanzamiento se determinó al nacer y hay un tope de oferta duro de 21 millones de BTC.
Pongámoslo en términos más sencillos. Con la mayoría de las demás materias primas, si sube el precio, aumenta la demanda y también la producción. El ajuste de la dificultad y la oferta limitada de Bitcoin lo impiden, así que, ¿qué ocurre? Si el mercado pide más BTC y no lo recibe, el precio sigue subiendo hasta que el sistema alcanza el equilibrio.
Para tener otra perspectiva, consultemos a una organización no centrada en Bitcoin. Esta es la opinión del CFA Institutesobre el precio de Bitcoin:
(Bitcoin) "No genera flujos de caja, no paga dividendos ni ofrece rendimientos de otro tipo, por lo que puede recordar más a las materias primas, que son cíclicas por naturaleza y notoriamente difíciles de valorar."
En resumen, Bitcoin no está respaldado por un activo subyacente y no está bajo la jurisdicción de ningún gobierno. Bitcoin ES un activo real, pero también es dinero. Y en el complejo mundo de las divisas, tiene un valor en dólares. La principal herramienta para encontrar esa esquiva cifra es la ley de la oferta y la demanda.
La red Bitcoin recompensa a los mineros por su duro trabajo validando transacciones y asegurando la red. Estas recompensas resuelven el problema de la emisión liberando nuevos BTC en el ecosistema. Sin embargo, cada cuatro años el sistema reduce las recompensas a la mitad. Recapitulemos lo que la reducción a la mitad hace ala oferta de Bitcoin:
"Cada 210.000 bloques, lo que equivale aproximadamente a cada cuatro años, la red Bitcoin reduce la "subvención por bloque" a la mitad. El evento se llama "the halving" o "the halvening" y acaba de suceder, el 20 de abril entramos en la era de los 3,125 BTC por bloque. Antes de eso, la recompensa había sido de 6,25 BTC durante cuatro años; antes de eso, fue de 12,5 BTC durante cuatro años".
El precio de Bitcoin sube con la demanda y se reduce cuando ésta disminuye. Cada cuatro años, el sistema reduce a la mitad la oferta de nuevos bitcoins. Ese choque provoca las subidas de precios que, a su vez, conmocionan al mundo. En unos 100 años, la oferta total de 21 millones de BTC estará agotada y disponible, y entraremos en otra era. Pero ese no es el tema de hoy. Centrémonos en el precio de Bitcoin.
Lo crea o no, no existe un precio oficial o central del Bitcoin. Cada bolsa o servicio cotiza su propio precio en función de la actividad de sus usuarios. El precio que vemos es simplemente el último precio al que alguien procesó una transacción. Sin embargo, si ese es el caso, ¿cómo se siguen los precios de las diferentes bolsas de forma sincronizada?
El precio de una venta inmediata es una PETICIÓN, el precio de una compra inmediata es una OFERTA, y la diferencia entre ambos es el SPREAD. Si los precios entre bolsas varían demasiado, alguien gana dinero con ello. Los operadores que compran y venden para captar el diferencial y obtener beneficios se denominan creadores de mercado. En la actualidad, los creadores de mercado son en su mayoría robots.
Cuanto más líquido es un mercado, menor es el diferencial. Bitcoin es lo suficientemente líquido como para que el mercado se autorregule. Además, por supuesto, las bolsas y los servicios tienen acceso a los números de los demás y utilizan los datos para basar sus precios. No hay necesidad de una autoridad central. Este juego de arbitraje es suficiente para estabilizar los precios en general.
Para mayor claridad, ésta es la descripción que hace Investopedia del sistema de mercado de doble subasta:
"En un mercado de subastas, los compradores presentan ofertas competitivas y los vendedores presentan ofertas competitivas al mismo tiempo. El precio al que se negocia una acción representa el precio más alto que un comprador está dispuesto a pagar y el precio más bajo que un vendedor está dispuesto a aceptar."
Cambia "stock" por el precio de Bitcoin y listo.
Como se ha descrito anteriormente, la red Bitcoin es un ecosistema dinámico en constante descubrimiento de precios. El entorno no es estable y no lo será durante mucho tiempo. Esta incertidumbre es algo con lo que todo Bitcoiner tiene que lidiar. La razón es simple, como dice River Learn:
"Gracias a una oferta finita y una capitalización de mercado relativamente pequeña, el precio del Bitcoin también es mucho más sensible a los cambios en la demanda, lo que se traduce en una mayor volatilidad de los precios."
Otra razón de los alocados cambios de humor del precio del Bitcoin es "la disponibilidad de liquidez en los mercados mundiales de capitales". Volver a River:
"Según los datos económicos disponibles, el precio del bitcoin parece estar influido por la disponibilidad de liquidez en los mercados mundiales de capitales. Cuando hay más dinero disponible, el precio tiende a aumentar, en términos generales".
El CFA Institute se hace eco de la misma idea: "En condiciones macroeconómicas más restrictivas, el bitcoin es menos valioso. En condiciones laxas, es más valioso".El CFA incluso ideó una tercera forma de transmitir este hecho: "Bitcoin está sobrevalorado cuando los especuladores a corto plazo tienen más de la oferta y subvalorado cuando predominan los tenedores a largo plazo."
Todo cambió el 17 de diciembre de 2017. La CME empezó a negociar Futuros de Bitcoin y el precio de Bitcoin se desplomó. Antes de ese momento, solo las personas Bitcoin-positivas invertían en el mercado. Si creías en Bitcoin, comprabas BTC y listo. Después de que CME empezara a operar, todos los que dudaban de Bitcoin tuvieron un vehículo para apostar contra el activo. Esto presionó a la baja el precio y probablemente frenó la histórica carrera alcista en la que se encontraba Bitcoin.
Así es como Investopedia explica el comercio de Futuros:
"Los futuros son contratos para comprar o vender un activo subyacente específico en una fecha futura. El activo subyacente puede ser una materia prima, un valor u otro instrumento financiero. La negociación de futuros exige que el comprador compre o el vendedor venda el activo subyacente al precio fijado, cualquiera que sea el precio de mercado, en la fecha de vencimiento."
¿Cómo afecta directamente el comercio de futuros al precio de Bitcoin? El Banco de la Reserva Federal de San Francisco lo explica de forma sencilla:
"Al llegar ofertas de futuras entregas de bitcoins a un precio inferior, el flujo de pedidos necesariamente presionó también a la baja el precio al contado. Para todos los inversores que querían comprar bitcoins por motivos transaccionales o especulativos y estaban dispuestos a esperar un mes, se trataba de un buen negocio. La nueva oportunidad de inversión provocó un descenso de la demanda en el mercado al contado de bitcoins y, por tanto, una caída del precio."
O, dicho de otro modo, "el lanzamiento de los futuros del bitcoin permitió a los pesimistas entrar en el mercado, lo que contribuyó a invertir la dinámica del precio del bitcoin."
A Bitcoin no le importa. Tick tock, siguiente bloque.
Tardó un tiempo, pero Bitcoin encajó todos los golpes y salió victorioso del otro lado.
Hoy en día, el mercado de Bitcoin es aún más sofisticado. Además de los derivados, los exitosísimos ETF de Bitcoin se están comiendo gran parte de la demanda. O, para los optimistas, creando demanda institucional.
"Un fondo cotizado en bolsa (ETF) es un valor de inversión agrupado que puede comprarse y venderse como una acción individual. Los ETF pueden estructurarse para seguir desde el precio de una materia prima hasta una amplia y diversa colección de valores."
Lo bueno para Bitcoin es que el emisor del ETF tiene que comprar el activo subyacente. Lo malo para los clientes del ETF es que, aunque están expuestos a la acción del precio, no son propietarios ni tienen el Bitcoin en su poder. Y ya sabes que los Bitcoiners dicen: "Ni tus llaves, ni tu moneda".
Para cada activo, hay demanda transaccional y demanda especulativa. Todo el comercio, los derivados y los ETF entran en la segunda categoría. Según el FRBSF, "lademanda especulativa es básicamente una apuesta por el aumento del precio del activo subyacente o de la divisa, porque el inversor no necesita el activo en sí".
HODLing también entra dentro de la demanda especulativa, y tiene sentido porque Bitcoin es un activo en perpetuo descubrimiento de precios.
Sin embargo, el futuro de Bitcoin está en la demanda transaccional. En Bitcoin como medio de intercambio. En las economías circulares. Según el FRBSF, "sabemos que el bitcoin se utiliza como medio de intercambio en una serie de mercados. La cantidad de bitcoins necesaria para que estos mercados funcionen constituye la demanda transaccional".Sin embargo, "a medida que la dinámica especulativa desaparezca del mercado del bitcoin, es probable que los beneficios transaccionales sean el factor que impulse la valoración."
Deja de llevar tu Bitcoin tan cerca del pecho. Gasta y reemplaza. Apoye los negocios Bitcoin y las economías circulares. Siembra las semillas para la siguiente etapa y el precio de Bitcoin aumentará en consecuencia.
Sigue haciendo HODL también, por supuesto. Bitcoin puede y debe ser un depósito de valor Y un medio de intercambio. Cuando lo consigamos, el mundo podrá seguir los pasos de Prospera y utilizar Bitcoin como unidad de cuenta.
