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El concepto de Reserva Estratégica de Bitcoin del Gobierno de EEUU gana tracción en medio de la orden ejecutiva del presidente Trump, insinuando el papel potencial de Bitcoin para reforzar el dólar frente a las presiones geopolíticas, especialmente de China.
Fue la Reserva Estratégica de Bitcoin del Gobierno de EEUU un espejismo? Recientemente, el presidente Donald Trump rompió los corazones de los Bitcoiners al anunciar la creación de un Grupo de Trabajo para "evaluar la potencial creación y mantenimiento de una reserva nacional de activos digitales." Así es, esa orden ejecutiva ni siquiera menciona Bitcoin. En su lugar, utiliza el sospechoso apelativo de "activos digitales".
Sin embargo, seamos sinceros, ¿a qué conclusión podría llegar el Grupo de Trabajo aparte de "Bitcoin es el único activo digital que merece la pena poseer"?
Sin embargo, los no-coiners, el 99% del país, tendrán otras preguntas en mente. En primer lugar, ¿por qué Estados Unidos necesita una Reserva Estratégica de Bitcoin? ¿No pondría eso en peligro el estatus del dólar como activo de reserva mundial? Vamos a responder a sus preguntas, pero primero, considere esta cita del ex Secretario del Tesoro de EE.UU. Henry H. Fowler:
"Proporcionar reservas e intercambios para todo el mundo es demasiado para un solo país y una sola moneda".
Exploremos el lado oscuro de la emisión de la moneda de reserva mundial y cómo una Reserva Estratégica de Bitcoin podría tener sentido en ese escenario.
Además de la "reserva nacional de activos digitales" del presidente Trump, según los informes, 13 estados están considerando Reservas Estratégicas de Bitcoin locales, y la senadora Cynthia Lummis propuso una nacional bajo la autoridad del Tesoro. Cada proyecto tiene vida propia y se desarrollará a su propio ritmo, así que, el concepto de Reserva Estratégica de Bitcoin sigue vivo.
Sin embargo, el Gobierno estadounidense podría estar jugando un juego aún más profundo.
Por suerte para nosotros, el CEO de Blink, Lukas Duczko, discutió durante años la posibilidad de una Reserva Estratégica de Bitcoin de EE.UU. en su Global Bitcoin Fest y otros espacios de Twitter. En su opinión actual, el libro de jugadas es el siguiente: el objetivo de la reserva nacional de activos digitales es "desviar la atención de Bitcoin. Están jugando al ajedrez 4D".
Según Duczko, "no pueden anunciar la Reserva Estratégica de Bitcoins hasta que tengan todo listo. Ahora mismo, la están construyendo y mantienen un perfil bajo hasta que lo tengan todo resuelto".
Esa es la pista. Vamos a desempacarlo.
Entrevistado en "Live From Bitcoin Beach", el CEO de Blink explicó que mientras evaluaba las perspectivas de Bitcoin se dio cuenta de que "China podría hacerse con el estatus de moneda de reserva. EE UU podría perder ese estatus".Ese es uno de los posibles escenarios que se avecinan, y en este artículo se exponen los fundamentos de la idea.
Volviendo a la historia del CEO de Blink, introdujo un concepto importante relacionado con la Reserva Estratégica de Bitcoin:
"Hay algo llamado el dilema de Triffin, donde sólo se puede mantener la moneda de reserva para una cierta cantidad de tiempo antes de vaciar su economía y usted tiene que pasar la antorcha a otra persona. Y me di cuenta de que el juego teóricamente, que en realidad podría extender la vida del dólar de EE.UU. como moneda de reserva mediante el respaldo con Bitcoin".
Hablaremos de la Reserva Estratégica de Bitcoin como salvavidas del dólar, pero antes aclaremos algo: EE.UU. era muy consciente del dilema de Triffin cuando hizo su jugada para convertir al dólar en la moneda de reserva mundial.
Preguntamos a Duczko por el dilema de Triffin y sus implicaciones:
"Cuando tienes la moneda de reserva del mundo, tienes que exportarla, y lo haces comprando bienes a otros. Sin embargo, al no comprar en casa, no estás apoyando tu industria y tus servicios. Esto los debilita y ahueca tu base de productos.
¿Cómo se mantiene la solvencia de la industria nacional? Pides dinero prestado para cubrir la diferencia.
Si se depende del crédito en lugar de los beneficios, todo el mundo está endeudado. Y alguien que está arruinado no es un socio fiable. ¿Cómo saben los demás que no vas a imprimir billetes de la nada para salir de deudas? Lo harás, y cuando lo hagas, perderás credibilidad.
En este sentido, Fitch rebajó la calificación crediticia a largo plazo de EE.UU. de AAA a AA+ el 1 de agosto de 2023.
El dilema de Triffin plantea que tener la moneda de reserva mundial para siempre es una imposibilidad matemática. Al final del ciclo, el emisor tiene que pasar el testigo a la siguiente potencia emergente".
Los costes de ser la moneda de reserva mundial son la inflación, un déficit comercial perpetuo -cuando las importaciones de un país superan a sus exportaciones- y un declive de la fabricación nacional causado por industrias exportadoras que no pueden competir en todo el mundo.
Recientemente, el CEO de Binance, Changpeng Zhao, predijo que "los países competirán por incluir Bitcoin como activo de reserva en los próximos años; ningún país quiere ser el último en actuar".Esa especie de carrera armamentística es una de las razones de una Reserva Estratégica de Bitcoin.
La principal preocupación de EE.UU. es China. En un documento titulado "A "Global Economic Reordering" US-China Competition and Bitcoin as Tool of US Statecraft", el Bitcoin Policy Institute advierte: "La estrategia de "doble circulación" de China refuerza la producción nacional al tiempo que amplía la cuota de mercado mundial, desafiando los principios del mercado abierto y fomentando la dependencia entre las naciones asociadas." Más adelante, el Instituto profundiza:
"Potencias adversarias, en particular China, que están aprovechando sistemas financieros y tecnológicos alternativos -incluida la iniciativa de la Ruta de la Seda Digital, el Sistema de Pagos Interbancarios Transfronterizos (CIPS), los incipientes acuerdos comerciales y monetarios basados en los BRICS y el yuan digital- para eludir el poder de la red financiera estadounidense y crear bloques rivales."
Si China consigue imponer el yuan como moneda de reserva, el dólar estadounidense seguramente perdería terreno frente a otras divisas. Esto reduciría el déficit comercial y ayudaría a la industria nacional del país, pero también aumentaría la dificultad para pagar las importantes deudas de EEUU.
¿Es una Reserva Estratégica de Bitcoin la respuesta a esa amenaza?
Acumulación de activos digitales o no, la Ley BITCOIN de 2024 propuesta por la senadora Cynthia Lummis sigue en pie. En un comunicado de prensa presentando el proyecto, la senadora Lummis escribió:
"Bitcoin está transformando no solo nuestro país, sino el mundo, y convertirnos en la primera nación desarrollada en utilizar Bitcoin como tecnología de ahorro asegura nuestra posición como líder mundial en innovación financiera. Este es nuestro momento Louisiana Purchase que nos ayudará a alcanzar la próxima frontera financiera."
La "Ley de Impulso a la Innovación, la Tecnología y la Competitividad a través de la Inversión Optimizada a Nivel Nacional de 2024" AKA la Ley BITCOIN de 2024 propone "comprar no más de 200.000 Bitcoins por año durante un período de 5 años, para una adquisición total de 1.000.000 de Bitcoins." También establece, "para garantizar la estabilidad y seguridad a largo plazo de la Reserva Estratégica de Bitcoin, el Secretario mantendrá todos los Bitcoin adquiridos a través del Programa de Compra de Bitcoin durante no menos de 20 años."
La propuesta suena perfectamente racional para los bitcoiners, pero, ¿cómo reaccionará el 99% del país que no es bitcoin? La mayoría probablemente se parecerá al artículo del Financial Times "The delusions behind a bitcoin strategic reserve":
"Una reserva de bitcoin serviría exactamente para una estrategia. Un Tesoro con un millón de bitcoin quedaría atrapado por su propia cartera. El Congreso nunca podría ejercer la soberanía monetaria limitando la minería o el comercio de bitcoin, porque el precio de los propios activos del Tesoro se desplomaría inmediatamente."
Su razonamiento tiene sentido en un nivel superficial, pero se están perdiendo el panorama general.
El documento del Bitcoin Policy Institute presenta argumentos a favor de la Reserva Estratégica de Bitcoin. En primer lugar, las "propiedades únicas de Bitcoin -incluyendo la descentralización, un suministro fijo y una robusta infraestructura digital- lo posicionan como un activo de reserva de nueva generación especialmente adecuado para un sistema financiero global fragmentado y tecnológicamente avanzado".
Los bitcoiners no tendrán ningún problema en aceptarlo, pero los no bitcoiners se preguntarán: ¿por qué debería invertir Estados Unidos? La diversificación es una buena razón:
"Como diversificador de carteras, el bitcoin ofrece bajas correlaciones con activos de reserva tradicionales como el oro y los bonos del Tesoro estadounidense, lo que aumenta su utilidad en las carteras de reserva. Los movimientos del precio del bitcoin están impulsados por fuerzas macroeconómicas distintas, como las expectativas de inflación, lo que lo convierte en una adición complementaria a las carteras en las que predomina el oro."
Y además, hay enormes razones geopolíticas. La teoría del juego de Bitcoin dicta que el país que dispara primero obtiene una inmensa ventaja sobre el campo.
El Bitcoin Policy Institute concluye:
"Integrar el bitcoin como "oro digital" presenta una oportunidad única para diversificar las reservas nacionales, protegerse de los riesgos sistémicos y asegurar una ventaja de primer movimiento en el panorama monetario mundial en evolución. Establecer una Reserva Estratégica de Bitcoin y apoyar las stablecoins respaldadas por el dólar reforzaría la confianza en la fortaleza fiscal de Estados Unidos, ampliaría la red global del dólar y proporcionaría un poderoso contrapeso a las alternativas digitales y relacionadas con el oro de China."
El ojo inexperto no lo detectaría, pero The Bitcoin Policy Institute introdujo un nuevo elemento importante: "apoyar las stablecoins respaldadas por dólares". Exploremos ese concepto.
Ya hemos analizado los inconvenientes de emitir la moneda de reserva mundial, pero dilema de Triffin o no, exportar tu inflación a todos los países de la Tierra es un privilegio desorbitado. Según Lukas Duczko, "probablemente querrán prolongar la emisión de la moneda de reserva mundial tanto como sea posible. Y ahora, hay un código de trucos: Bitcoin. Respaldar su moneda con una mercancía transparente, pública y neutral".
Usar oro no funcionaría en la era moderna, ese barco zarpó cuando Nixon levantó el patrón oro dejando a todos los países varados. El oro está centralizado, es difícil y caro de transportar, y hay confianza en todas las transacciones. Bitcoin, en cambio, funciona a la velocidad de la luz en un libro de contabilidad público que garantiza que puede ser auditado 24 horas al día, 7 días a la semana. Y ningún país rival lo controla.
¿Qué conecta la red Bitcoin con el dólar? Lo ha adivinado: Stablecoins. El Sr. Dukzo lo explica:
"Las stablecoins y Bitcoin no están directamente relacionadas, es más una relación de compatibilidad o UX. La facilidad para intercambiar stablecoins por Bitcoin las convierte en un par comercial perfecto, en el que se puede cambiar sin problemas entre el activo volátil y el activo estable. Se alimentan mutuamente.
Como el dólar sigue degradándose, como siempre ocurre, Bitcoin es el mejor dinero. Sin embargo, la mayoría de la gente seguirá utilizando el dólar para las transacciones cotidianas y como unidad de cuenta. En ese escenario, la gente siempre puede escapar a Bitcoin si quieren evitar la inflación.
También hay un aspecto técnico/práctico en la historia. El sistema bancario no funciona. Es extremadamente difícil hacer circular dólares a través de él. Las stablecoins son una forma sencilla de abastecer la demanda mundial de dólares"
¿Es consciente de ello el Gobierno estadounidense? A juzgar por la orden ejecutiva de Trump, sí lo son. El documento propone:
"Promover y proteger la soberanía del dólar estadounidense, incluso mediante acciones para promover el desarrollo y el crecimiento de stablecoins legales y legítimas respaldadas por el dólar en todo el mundo".
Las señales están por todas partes si las buscas. Sin embargo, también hay señales de advertencia.
Aunque el controvertido Nic Carter se hace el tonto sobre lo que hace especial a Bitcoin, expone buenos argumentos en su "No apoyo una reserva estratégica de Bitcoin y tú tampoco deberías". Carter presenta varios escenarios reales que The Bitcoin Policy Institute podría no estar considerando y evita argumentos de bajo nivel, como afirmar que los Bitcoiners quieren que BTC reemplace al Dólar.
En primer lugar, Carter aclara que no está en contra de "retener Bitcoin incautados existentes" o "poner Bitcoin en un fondo soberano".Está específicamente en contra de comprar para establecer una Reserva Estratégica de Bitcoin. Su principal razón es que "no hay crisis aparente con el dólar estadounidense en la actualidad", pero una compra de esta magnitud podría hacer que los ciudadanos se preguntaran si la hay. A su vez, "los mercados empezarían anticipadamente a volverse locos".
Además, Carter cuestiona la necesidad de una Reserva Estratégica de Bitcoin con fría lógica:
"Podría tener sentido, si eres Rusia o Irán, considerar un activo inembargable en tus reservas de divisas, especialmente después de que EE.UU. confiscara los tesoros de Rusia en 2022. Pero EE.UU. no necesita cubrir su exposición al dólar, porque él mismo emite el dólar."
Sin embargo, Carter está jugando un juego peligroso al ignorar la ventaja de ser el primero. El Bitcoin Policy Institute abogó por disparar primero, pero incluso una publicación no nativa de Bitcoin como The Conversation ve el riesgo en el enfoque relajado de Carter:
"Si los EE.UU., otra potencia económica líder (como China), o una serie de economías emergentes más grandes (como el resto de los BRICS) se convierten en tenedores de bloques de bitcoin u otras criptomonedas importantes, podría desencadenar la aparición de una "carrera armamentista" de criptomonedas a escala mundial. Un país tras otro se apresurarían a reforzar sus reservas".
Volviendo al artículo de Carter, su razón más convincente tiene que ver con la percepción. Según Carter, una Reserva Estratégica de Bitcoin "sería vista como una transferencia masiva de riqueza de los contribuyentes estadounidenses a los ya ricos Bitcoiners".Ese tipo de malas relaciones públicas podría ser devastador para la red Bitcoin, y ya hemos establecido lo que los no-coiners podrían pensar de un movimiento de esta magnitud.
Para terminar, Nic Carter pide paciencia a los Bitcoiners:
"Las actitudes podrían ser diferentes dentro de diez o veinte años si la desdolarización se acelera, EEUU entra en algún tipo de situación de impago, los tipos se disparan, muchos otros países empiezan a adoptar Bitcoin como activo de reserva. Pero ese no es el mundo en el que vivimos hoy".
¿Es demasiado pronto para una Reserva Estratégica de Bitcoin? ¿Se están precipitando los Bitcoiners? Tal vez, sin embargo, otra pregunta es, ¿pueden los EE.UU. permitirse el lujo de mantener la calma y no apretar el gatillo? ¿Pueden los EE.UU. estar seguros de que otros países no están construyendo sus Reservas Estratégicas de Bitcoin mientras lees estas líneas?
Incluso entre los círculos Bitcoin, la Reserva Estratégica de Bitcoin es un tema controvertido. ¿Está Bitcoin preparado para el prime time? Este tipo de atención podría volverse en contra de la red. La situación recuerda a 2010, cuando Wikileaks se planteó aceptar donaciones en BTC y Satoshi Nakamoto escribió en Bitcoin Talk:
"Hago este llamamiento a WikiLeaks para que no intente utilizar Bitcoin. Bitcoin es una pequeña comunidad beta en su infancia. No conseguiríais más que calderilla, y el calor que traeríais probablemente nos destruiría en esta etapa."
Por supuesto, Wikileaks siguió haciéndolo, el programa tuvo un enorme éxito y financia la organización hasta el día de hoy. Y Bitcoin no solo sobrevivió, sino que prosperó.
Mientras escribíamos este artículo, el presidente Trump nombró al multimillonario Howard Lutnick Secretario de Comercio de los Estados Unidos y lo puso a cargo de la creación de un Fondo Soberano de Riqueza. Eso no es exactamente una Reserva Estratégica de Bitcoin, seguro, pero recuerda: Lutnick es el CEO de Cantor Fitzgerald, una empresa que posee el 5% de Tether. Personalmente, dijo recientemente a Pomp que tiene "cientos y cientos de millones de dólares de exposición a Bitcoin, y serán miles de millones".
Así que esto podría estar ocurriendo. En palabras de Lukas Duczko, así es como actuaría la Reserva Estratégica de Bitcoin en relación con el dólar:
"Si hay un enorme montón de Bitcoin en la cesta, puede que ni siquiera importe el resto. Una vez que el mundo se dé cuenta de lo que es Bitcoin, aumentará la confianza en EE.UU.". A medida que Bitcoin suba de precio, la potencial Reserva Estratégica de Bitcoin podría valer decenas de billones de dólares. Podría respaldar la oferta monetaria y potencialmente podrían re-pegar el dólar a Bitcoin".
¿Está ocurriendo realmente? ¿Es inevitable una Reserva Estratégica de Bitcoin en EE.UU.?
